Ouro se valoriza 6,7% em 2023; descubra se é uma oportunidade

Naturalmente, somos atraídos por ativos que se valorizam. Quando se trata de um ativo que nos traz a imagem de algo precioso, essa atratividade é ainda maior. Neste ano, o ouro reúne as duas qualidades da atração. Entretanto, será que faz sentido investir neste momento?

Não sou fã de ativos que não produzem renda e a única justificativa para a compra é de que a demanda por ele pode aumentar. O ouro se enquadra nesta categoria.

Entretanto, não sou contra o investimento. Ele pode fazer parte de uma pequena parcela de um portfólio diversificado de ativos de risco. Assim como commodities em geral.

Entretanto, é preciso tomar muito cuidado com o investimento.

A maioria dos investidores individuais que o adquirem, compram no entusiasmo de influenciadores de mídias sociais que criam estórias conspiratórias para justificar o investimento. Eu já ouvi cada estória suficiente para rir e perder o fôlego.

De forma impressionante, o indivíduo comum é atraído por estórias conspiratórias ou promessas irrealistas. Esse é um dos principais fatores que justificam porque tantas pessoas caem em golpes.

Vamos aos fatos.

Nos últimos dez anos, o ouro se valorizou em média 3,1% ao ano. Em 2021 e 2022 ele se desvalorizou. Em 2022, quando vários ativos de risco como bolsas de valores no mundo caíram, o ouro também caiu. Sim, o ouro também é um ativo de risco. A volatilidade dos retornos do ouro é similar à de bolsas de valores.

Vamos entender o que ocorreu recentemente para explicar a alta. Depois explico como você deve apostar se quer ganhar com os movimentos do metal.

No último ano, os EUA, se valeu de sua moeda, o dólar, como fonte de pressão econômica contra a Rússia. Isto fez com que vários países refletissem sobre a diversificação de suas reservas. O ouro sem dúvida foi um dos ativos selecionados.

Entenda que países e grandes investidores institucionais compram ouro, muitas vezes, não por acreditarem em retorno absoluto vantajoso. Um dos principais objetivos é proteção e diversificação. Mas, não é o conceito de proteção como você, pequeno investidor, acredita.

Quando estes grandes investidores falam em proteção não significa que o ouro seja um ativo que não perde valor. O significado de proteção para eles é a característica de correlação negativa com outros ativos de risco. Assim, a proteção significa reduzir a volatilidade geral do portfólio.

No outro caso, ou seja, na diversificação de reservas de países, o objetivo é ter um ativo adicional para trocar por dinheiro ou outro bem e que esteja livre de embargos.

Fato é que o movimento do ouro foi contra o principal fator que justifica sua variação. A variação da taxa de juros explica quase todo o movimento do metal precioso nos últimos vinte anos. Observe o gráfico acima.

O gráfico apresenta a evolução dos preços do ouro na linha branca. Na linha laranja, em escala invertida, há a evolução da taxa de juros dos títulos públicos federais americanos de 10 anos.

Como o ouro é um ativo que não produz fluxo de caixa, o custo de oportunidade de se carregar este ativo em carteira é a taxa de juro. Portanto, esse custo se torna mais caro quanto maiores são as taxas de juros.

Investidores institucionais tendem a reduzir suas posições em ouro para diversificação quando as taxas sobem e elevam quando as taxas caem. Logo, o metal costuma cair quando as taxas sobem e se valorizar quando as taxas caem.

Nesse momento, as taxas de juros subiram. Assim, seria esperado o ouro cair. Portanto, muito cuidado ao entrar no mercado agora, pois pode pegar justamente a reversão da demanda que expliquei acima e a volta à correlação natural.

Então, aqui vão duas dicas. Se você quer proteger o poder de compra de seu patrimônio, esqueça ouro e invista em um CDB ou renda fixa com retorno de IPCA+6% ao ano. Se você receia por uma guerra e quer se proteger deste evento, compre um ETF de empresas de armamentos e defesa, por exemplo, o ITA.

O retorno por se investir em ouro perde de um CDB a IPCA+6% aa nos últimos vinte anos e deve continuar perdendo nos próximos 20 anos. Também, o retorno do ITA (ETF de empresas de defesa dos EUA) foi o dobro do retorno do ouro, nos últimos 17 anos.

Michael Viriato é assessor de investimentos e sócio fundador da Casa do Investidor.

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