A desvalorização de hoje do Ibovespa faz muitos investidores refletirem se compensa investir em bolsa com uma taxa de juros tão alta como alternativa. Na última segunda-feira apresentei simulação de três comportamentos de como se costuma investir em bolsa. Entretanto, algumas dúvidas não foram respondidas: O Ibovespa ganhou do CDI e do IPCA? Valeu a pena investir no Ibovespa nas últimas duas décadas? Alguma estratégia passiva com Ibovespa rendeu mais que o CDI? Respondo a estas dúvidas com dados desde 1999.

A primeira questão levantada foi se o investimento no Ibovespa ganhou da inflação nos últimos 22 anos. Desde dezembro de 1999, até a última sexta-feira, o Ibovespa rendeu 591%. Assim, um investimento de R$ 150 mil no Ibovespa, se valorizou para R$ 1,04 milhões. No mesmo período, a variação do IPCA foi de 304%.

Logo, o Ibovespa se valorizou no período o equivalente a IPCA+2,37% ao ano.

Entretanto o Ibovespa não ganhou do CDI. De fato, perdeu feio. O CDI rendeu mais que o dobro do Ibovespa e se valorizou 1234%, no mesmo período. Um investimento de R$ 150 mil no CDI se valorizou para R$ 2,01 milhões, desde 1999 até a última sexta-feira.

Perceba que os dividendos que são pagos pelas empresas dentro do índice são reinvestidos nele próprio. Portanto, a valorização do Ibovespa considera ganho de capital e de dividendos.

O gráfico acima mostra a evolução de um investimento de R$ 150 mil no CDI, no Ibovespa, no IPCA e em um título de renda fixa que rendesse IPCA+2,37% ao ano.

Assim, respondendo à segunda questão, o investimento no Ibovespa não compensou no horizonte das últimas duas décadas.

Como o CDI foi muito melhor que o Ibovespa, qualquer estratégia que envolva passar um tempo com o dinheiro aplicado no CDI foi melhor que investir apenas no Ibovespa.

Por exemplo, se você aplicou no Ibovespa mensalmente um valor fixo e manteve o restante investido no CDI, o resultado sempre fica melhor que investir integralmente no Ibovespa no início do período, pois o CDI é o vencedor do período.

E se você aplicou apenas quando a bolsa caiu 10%, será que esta teria sido uma estratégia vencedora?

Considere que você iniciou seus investimentos em 1999 com R$ 150 mil aplicados no CDI. Desde 1999, ocorreram 19 meses em que o Ibovespa caiu mais de 10%. Assuma que nos meses subsequentes à queda do Ibovespa, você retirasse R$ 5 mil do valor que está aplicado no CDI e investisse no Ibovespa.

Ou seja, estaria aplicando apenas depois de quedas bruscas.

Mesmo comprando apenas depois de quedas fortes, esta estratégia teria resultado o mesmo que o CDI.

Já no caso em que você aplicou em bolsa apenas quando o Ibovespa caiu 12%, neste caso ganhou do CDI. Como o Ibovespa só caiu 7 vezes mais que 12% em um mês, considerei que o investimento em cada um destes momentos foi de R$ 13,57 mil para que o montante total investido no Ibovespa fosse igual ao caso anterior.

O gráfico acima mostra a evolução destas duas últimas estratégias junto com o CDI.

Portanto, com uma taxa de juros tão elevada como a que temos no Brasil, uma estratégia passiva de investimento no Ibovespa não se mostrou interessante.

Michael Viriato é assessor de investimentos e sócio fundador da Casa do Investidor

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