Como fazer a renda fixa render mais? Parte 2

Entender o que influencia o resultado de um título de renda fixa é o primeiro passo para escolher qual tipo de título de renda fixa pode apresentar melhor resultado e, assim, elevar o retorno esperado. No artigo de ontem, expliquei que três fatores básicos influenciam o retorno de ativos de renda fixa. Hoje, vou explicar o terceiro.

Relembrando, os três fatores são: emissor, prazo de vencimento e indexador.

No artigo de ontem, abordei os dois primeiros fatores. Expliquei que o investidor pode elevar o retorno aplicando em títulos emitidos por bancos ou empresas, ou seja, emissores privados e elevando o prazo de aplicação.

O terceiro fator não é tão simples e, por isso, reservei um espaço maior para ele.

Existem três indexadores básicos: pós-fixado ou referenciado ao CDI ou Selic, prefixado e referenciado ao IPCA.

A escolha de qual dos três vai proporcionar o maior resultado depende de duas estimativas que o investidor precisa fazer em relação ao que o mercado já precifica nas taxas dos títulos: evolução dos movimentos da Selic pelo Banco Central (BC) e a inflação implícita.

Vamos começar pela decisão entre os títulos pós-fixados e prefixados. Nesta decisão, o investidor precisa construir uma expectativa de como ele acredita que serão as alterações de Selic implementadas pelo BC.

Essa estimativa deve ser comparada com a taxa de juros prefixada que ele tem disponível. Por exemplo, hoje o título Tesouro IPCA 2029 tem uma taxa de juros de 10,25% ao ano.

A taxa Selic que hoje está em 11,65% ao ano. Sim a taxa Selic diária que remunera os títulos é ligeiramente menor que a Selic Meta definida pelo Copom.

Então, a taxa prefixada é menor que a taxa Selic. Será que compensa investir no título prefixado?

Para responder, você precisa construir um cenário de evolução da taxa Selic até 2029.

Por exemplo, se você acredita que a taxa Selic média de cada ano vai evoluir como na tabela acima, ou seja, caindo gradativamente para 7% em 2027, então, um investimento que remunera a Selic vai render menos que o Tesouro Prefixado 2029.

Veja na tabela que um investimento que rende 10,25% ao ano fixo pode no fim do período acumular um valor quase 40% maior que o investimento na taxa Selic.

Entretanto, é importante entender o risco nesta comparação.

A taxa Selic pode não cair conforme este cenário.

Por exemplo, veja a simulação apresentada na tabela abaixo.

Nesta nova simulação, a taxa Selic voltaria a subir em 2026 e alcançaria 12% em 2028.

Neste cenário, o investimento que remunera a taxa Selic resulta em um valor maior no futuro. O título Tesouro Prefixado 2029 renderia apenas o equivalente a 98,1% do retorno da Selic.

Portanto, de forma simplista, para você optar por um título prefixado em relação à taxa Selic ou CDI, você precisa acreditar que a taxa Selic vai convergir para um valor inferior ao da taxa prefixada. Caso contrário, há um risco de o investimento no título prefixado apresentar pior resultado.

Logo, para que sua renda fixa renda mais, você precisa primeiro construir um cenário de evolução da Selic e assim escolher o indexador com maior retorno.

Sei que muitas vezes pode ser difícil para o investidor realizar esta tarefa. Nesta situação, peça ajuda ao seu assessor de investimentos ou ao seu especialista em investimentos.

No próximo artigo desta série, vou explicar como você pode escolher entre o título prefixado e o referenciado ao IPCA para elevar o retorno.

Michael Viriato é assessor de investimentos e sócio fundador da Casa do Investidor.

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