Você pode perder dinheiro mesmo se trocar seu título por outro com maior retorno; entenda

Resgatar uma aplicação que rende menos, em busca de outra que rende mais pode não compensar por causa da alíquota de IR. A maioria dos investidores desconsidera a questão fiscal, pois olha apenas para o retorno bruto de IR e acaba tendo menos, mesmo aplicando em título que aparentemente rende mais.

Vou explicar com um exemplo, mas antes vou aplicar um teste.

Considere que você investiu em um título de renda fixa e pretende usar o dinheiro em 2 anos (722 dias). Quando você investiu há um ano, a taxa de juros estava menor. Suponha que que você aplicou em um título com retorno prefixado de 10% ao ano.

Neste momento, esse título perde do CDI, pois está em 13,65% ao ano. Portanto, seu título parece bem ruim agora. Rende apenas 73,26% do CDI atual.

Entretanto, sabemos que o CDI vai cair e o mercado já precifica que nos próximos 12 meses, ele deve render apenas 12% ao ano. Qual das duas alternativas você faria agora:
a) manter o título atual com retorno de 10% ao ano por mais um ano, completando 722 dias ou dois anos totais de aplicação;
b) resgatar o título atual e investir por 361 dias no título prefixado rendendo 12% ao ano.

A maioria dos investidores tende a optar pela alternativa "b". A preferência não é à toa.

Mesmo comparado ao CDI esperado para os próximos 12 meses, seu título atual com 10% ao ano de rentabilidade tem retorno 2% abaixo, ou seja, 83,3% do CDI esperado.

Trocar para o título que rende mais, parece a única alternativa que faz sentido.

Agora é o momento, que você talvez me chame de louco. Entretanto, a melhor alternativa é manter o título atual rendendo só 10% ao ano. Vou explicar.

O problema aqui é que foram considerados apenas os rendimentos brutos de IR. Na avaliação, é preciso sempre avaliar o retorno líquido de IR.

Para isso, o primeiro passo é conhecer as alíquotas de IR. Vou falar hoje apenas da renda fixa.

A alíquota de IR para esta classe de ativos é regressiva e cai com o tempo. A tabela abaixo apresenta a alíquota de IR para cada prazo.

Acompanhe o cálculo para entender a comparação.

Se você aplicou há 361 dias, sua alíquota de IR é de 17,5% sobre os rendimentos. Se você aplicou R$ 10 mil, teve retorno de 10% em um ano, portanto de R$ 1 mil. Logo, seu investimento soma R$ 11 mil. Entretanto, se resgatar agora terá apenas R$ 10.825,00 disponíveis para reinvestir.

Se escolher a alternativa "a", vai manter o título por mais 361 dias e, com o rendimento de mais 10%, vai encerrar o período com um valor total de R$ 12.100,00. Com o vencimento do título depois de um total de 722 dias, você estará sujeito à alíquota de IR de 15% sobre os rendimentos. Isso significa que o valor líquido disponível para você é de R$ 11.935,00.

Agora vamos avaliar a alternativa "b". Você resgatou o título agora, depois que passou o primeiro ano e tem disponível R$ 10.825,00 para reinvestir. Você pode reinvestir com retorno de 12% ao ano por mais 361 dias. Esta aplicação vai ter um rendimento nominal de R$ 1.299,00. Entretanto, depois de passados os 361 dias e ela vencer, você vai estar novamente sujeito à alíquota de 17,5% ao ano. Portanto, vai ter líquido o valor de R$ 11.896,68.

Isso significa que resgatar e trocar vai gerar no final do período de 722 dias um valor de R$ 38,32 menor que a decisão de manter o título original.

Esse foi um exemplo ilustrativo, mas importante para chamar sua atenção de que qualquer troca deve ser muito mais analisada do que a maioria imagina. Portanto, cuidado ao ficar trocando de títulos, buscando maior retorno e sem olhar para o retorno líquido de IR.

Quanto menor o prazo que você fica com o título, mais importante é avaliar o retorno líquido de IR. Lembre-se, o que vale é o dinheiro que sobra no seu bolso, líquido de todas as despesas.

Michael Viriato é assessor de investimentos e sócio fundador da Casa do Investidor.

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