A diferença entre investimento e aposta não é compreendida pela grande maioria. O recente caso da aluna da USP suspeita de roubar o fundo de formatura é um exemplo. Existem dois fatores que precisam ser considerados na realização de qualquer investimento para que ele não seja qualificado como aposta. Comento sobre estes fatores e como eles se relacionam ao exemplo citado.
Uma aluna do curso de medicina da USP, insatisfeita com os retornos auferidos no fundo de formatura, usou a poupança de quase R$ 1 milhão dos alunos para a realização de aposta em casas lotéricas e em bolsa de valores.
Por que esta atitude não pode ser considerada um investimento, mas uma aposta se muitos investimentos foram até piores?
Existem várias definições para investimento, especulação e aposta.
Segundo o renomado economista britânico, John Maynard Keynes:
"Investing is an activity of forecasting the yield over the life of the asset. Speculation is the activity of forecasting the psychology of the market" (Investimento é a atividade de projetar o rendimento de um ativo ao longo de sua vida. Especulação é a atividade de projetar a psicologia do mercado).
Seguindo esta definição de Keynes, percebe-se que muitos perdem tempo e dinheiro tentando adivinhar o humor do mercado. Somente depois de perdas é que percebem que prever o humor do mercado é como prever o clima com alguma antecedência.
Já é sabido que, mesmo com todo o ferramental tecnológico disponível, só é possível prever o clima, de forma razoavelmente confiável, para um curto espaço de tempo. Mas, o humor do mercado muda mais rápido que o clima.
Segundo o livro Investimentos, dos autores Bodie, Kane e Marcus, o que difere investimentos de apostas é haver um prêmio de risco que compense o risco incorrido.
Considero essa definição como a mais adequada.
Um investimento tem prêmio de risco positivo se seu retorno esperado é superior ao retorno obtido ao se investir em um ativo livre de risco.
Loterias são uma aposta, pois quando se considera a probabilidade de ganho e o valor pago, verifica-se que o resultado esperado é menor que o preço do bilhete.
Para se chegar ao resultado esperado, deve-se considerar todos os cenários de ganhos e perdas e multiplicar por suas respectivas probabilidades. Fazendo esta conta, é possível perceber claramente que loterias são uma aposta.
Também está agindo como apostador aquele que aplica em um ativo financeiro, mas não calculou os possíveis cenários e suas probabilidades. Ou seja, aquele que simplesmente aposta que "as coisas vão melhorar" ou que "essa é uma boa empresa". Em ambos os casos, esse apostador, pode estar comprando um bilhete caro.
Quando se realiza um investimento, deve-se estimar qual o cenário mais provável, além de cenários alternativos e suas respectivas probabilidades.
Por exemplo, quando se pensa no investimento em bolsa de valores, é preciso estimar um cenário que envolve, dentre outras variáveis, o crescimento de receitas e a evolução de margens de lucro, investimentos e de taxas de juros.
Sem dúvida, muitas vezes, somos surpreendidos com a ocorrência de um cenário que era largamente improvável antes de ocorrer e, portanto, foi desconsiderado. Por exemplo, o recente cenário de fraude nos demonstrativos das Americanas.
Nestes casos, a aplicação deve ser reavaliada sob a luz da nova informação. O ato de manter um investimento só porque ele já foi feito, pode se transformar em uma aposta se o cenário de resultado, agora, aponta para um prêmio de risco negativo.
Portanto, nas decisões de investimento, é fundamental considerar os possíveis cenários e suas respectivas probabilidades para averiguar se o prêmio de risco compensa o risco incorrido. Entendo que este cálculo não é fácil, mas apostar pode custar caro se você não o fizer.
Michael Viriato é assessor de investimentos e sócio fundador da Casa do Investidor.
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Livro: A Jornada para sua independência Financeira
Sumário
Introdução
Entenda como você alcançará sua independência financeira
Viver de renda é o último passo da jornada para a independência financeira
Estas são as maiores dúvidas sobre a jornada para a independência
Parte 1 Construção do plano
Capítulo 1 O primeiro passo na construção do plano para a independência financeira
Capítulo 2 Como definir a taxa de retorno em seu plano para a independência?
Capítulo 3 Descubra qual patrimônio necessário para alcançar sua independência financeira
Capítulo 4 Na jornada para sua independência, não despreze a importância deste fator
Capítulo 5 Entenda as duas formas que eu apliquei para elevar minha capacidade de poupança
Capítulo 6 Se você dobra este fator, seu patrimônio pode multiplicar muito mais
Capítulo 7 Juntando os pontos para construir seu plano
Parte 2 Montando a carteira para te levar à independência financeira
Capítulo 8 Antes de realizar qualquer investimento, defina estes dois fatores
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