A alta no preço da prata, alimentada por um súbito interesse por parte de investidores de fóruns de internet, reverteu-se rapidamente nesta terça-feira (2), e muitos investidores veteranos estão enfrentando dificuldades para compreender o que aconteceu.
A prata caiu em 4,5% nas operações iniciais do mercado de Londres, para US$ 27,67 por onça troy, depois de subir em até 12% no dia anterior, para sua maior cotação em oito anos.
O recuo mostra as dificuldades que os pequenos investidores enfrentam, mesmo quando unem forças, ao tentar influenciar o mercado mundial da prata, onde em um dia típico cerca de US$ 6 bilhões em contratos do metal mudam de mão. A movimentação também reflete a reação do fórum do Reddit contra os esforços para promover uma alta nos preços da prata –estratégia proposta por um usuário na semana passada.
A corrida à prata começou na quinta-feira (28), quando o tema começou a ganhar força em fóruns de discussão online. Um usuário do Reddit sugeriu comprar o metal para “pressionar” os bancos. O post, no fórum r/WallStreetBets, afirmava que seria “incrível” fazer com que os grandes bancos ativos no mercado de futuros “pagassem caro” por suas supostas apostas em que o preço da prata cairia, em um reflexo da campanha bem-sucedida de investidores amadores para empurrar a uma alta o preço das ações da cadeia de varejo de consoles de videogames GameStop.
Mas analistas e operadores profissionais não demoraram a questionar a estratégia. Diferentemente do que aconteceu no caso da GameStop, que era alvo de apostas negativas de fundos de hedge, não havia uma grande posição de venda a descoberto no mercado futuro de prata. Na verdade, havia mais posições compradas do que vendidas, no cômputo líquido do metal, o que significa que as apostas eram em uma alta de preços.
Analistas disseram que bancos que operam com metais preciosos, como o HSBC e o JPMorgan, não têm posições descobertas especulativas de prata, e que eles na verdade ganhavam dinheiro vendendo a fundos com cotas negociadas em bolsa e ajudando mineradoras a fazer hedge contra posições expostas.
“É uma compreensão incorreta do mercado”, disse Bernard Dahdah, analista da Natisix. “É tentar aplicar o mesmo arrazoado que foi aplicado no caso da GameStop. Mas a maior parte do mercado tem posições vendidas de prata. Os bancos realizarão mais lucros, e [os compradores de prata] estão na verdade enviando dinheiro a eles, de forma indireta”.
Um operador disse que em sua opinião os proponentes da prata podem ter usado o Reddit a fim de beneficiar sua agenda. “Começo a pensar que eles estão sendo engambelados por trapaceiros do mercado da prata que querem puxar os preços para cima”, ele disse.
“Eles conseguiram forçar uma alta, e ela talvez continue, mas quem vai ficar com o mico quando isso acabar?”, disse outro operador de metais preciosos. “Para mim é difícil compreender quem exatamente é o alvo, nesse caso, e quem sofrerá com essas jogadas”.
Dados da Commodity Futures Trading Commission, que fiscaliza os mercados futuros e de commodities nos Estados Unidos, mostram que os produtores de prata e os chamados “swap dealers”, entre os quais bancos, tinham posições de prata descobertas antes da alta súbita da semana passada.
Mas é provável que os bancos tenham assumido essas posições apenas como hedge para seus estoques de prata física, o que significa que o impacto da súbita alta de preço seria neutro, de acordo com analistas. Os fundos de hedge e outros especuladores –que tinham posições vendidas equivalentes a mais de 44 mil contratos de prata na Comex, uma semana atrás– seriam os prováveis beneficiários de uma alta no preço da prata.
Analistas apontaram que a linguagem usada para promover a prata no Reddit era semelhante à dos chamados “gold bugs”, que há anos atribuem os preços baixos da prata e do ouro à supressão artificial comandada pelos grandes bancos que operam com metais preciosos, uma impressão agravada pela admissão do JPMorgan, em 2020, de que havia manipulado os mercados futuros de metais preciosos por oito anos.
O banco americano pagou US$ 920 milhões às autoridades dos Estados Unidos para encerrar o caso por sua prática de “spoofing”, que envolve a colocação e retirada rápida de ordens de compra e venda a fim de dar a outros operadores uma impressão falsa quanto à demanda.
Chris Powell, diretor do Gold Anti-Trust Action Committee, um dos mais conhecidos dos entusiastas do ouro, disse aplaudir a ação proposta pelo usuário do Reddit.
“Se os investidores inspirados pelo Reddit acreditam que alguns elementos poderosos, com apoio sub-reptício de governos e bancos centrais, estão operando a descoberto no mercado da prata e com ações das mineradoras de prata, a fim de suprimir o preço de um metal monetário capaz de concorrer com as moedas e títulos governamentais, eu evidentemente concordo com eles”, disse Powell.
James Steel, o analista chefe de metais preciosos do banco HSBC, disse que a prata era “claramente um mercado muito mais profundo e largo” do que o das ações da GameStop ou outros papéis que recentemente foram alvos de grupos de usuários de mídia social.
“O volume total de operações dos três maiores [contratos] futuros e de opções em 2020 foi de 372.559 milhões de onças. Se computarmos uma média anual de preço de US$ 20,50 por onça, isso equivale a um mercado total de US$ 7,6 trilhões para o ano de 2020”, ele acrescentou.
“Presumindo que o número de dias úteis no ano passado foi de 262, isso equivale a US$ 29 bilhões em volume total por dia. Se observarmos apenas as posições atuais de fundos negociados em bolsa, de 905 milhões de onças, temos um valor de mercado de US$ 27 bilhões”.
Investidores pessoas físicas despejaram US$ 93 milhões no iShares Silver Trust, o maior fundo lastreado em prata e com cotas negociadas em bolsa, na segunda-feira, o terceiro dia de rápido influxo de capital, de acordo com a VandaTrack, que recolhe dados das grandes corretoras.
O mercado de cotas negociadas em bolsa foi o principal destino do dinheiro dos investidores de varejo na segunda, ultrapassando papéis de alta procura como ações da Apple e da Tesla e cotas do popular QQQ, um fundo que acompanha o índice Nasdaq 100.
Mas investidores que adquirissem cotas do iShares Silver Trust cedo na manhã de segunda-feira teriam fechado o dia com prejuízo.
“Qualquer pessoa que compre prata precisa saber que existe um motivo para que ela seja chamada de ‘o metal do diabo’”, disse Adrian Ash, diretor de pesquisa da Bullion Vault. “A volatilidade pode surgir rapidamente, e com violência, e pode ser difícil perder a tendência de alta de preços em curto prazo caso você se veja subitamente diante de um prejuízo”.
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